Центробанк оценил потенциальную чувствительность российской банковской системы к гипотетическому росту доходности облигаций, проанализировав влияние отрицательной переоценки портфеля облигаций на достаточность капитала. Об этом говорится в «Обзоре рисков финансовых рынков» ЦБ.
Регулятор отметил, что рост доходностей всех рублевых облигаций в портфелях банковского сектора в среднем на 5 процентных пункта потенциально приведет к отрицательной переоценке портфелей ценных бумаг на 0,91 трлн рублей. При этом ЦБ подчеркнул, что снижение стоимости портфелей бумаг не окажет значимого влияния на банковский сектор.
Также был учтен сценарий, при котором кредитные организации продали бы облигации, которые отражались на счетах до погашения. При таком варианте прогнозируется отрицательная переоценка портфелей ценных бумаг на 1,58 трлн рублей, вследствие чего лишь у восьми банков один из нормативов достаточности капитала опустится ниже нормативного значения. Регулятор подчеркнул, что при стрессовом сценарии поддержит российский банковский сектор.
«Описанные сценарии и выводы представляются вполне реалистичными. Но нужно оговориться, что в документе представлено только одно из последствий роста ставок и лишь один фактор обесценения облигаций. Очевидно, проведена аналогия с событиями в США, где резкое ужесточение ДКП (денежно-кредитной политики. — Ред.) стало триггером обесценения публичных долговых инструментов, что сильно ударило по банковскому сектору и стало одной из причин (на самом деле не единственной) пары громких банкротств», — рассказал «Известиям» 11 апреля управляющий директор по валидации агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов.
При этом Беликов отметил, что российский рынок публичного долга более управляем. Как он объяснил, основным источником ликвидности являются средства институциональных инвесторов, крупнейшие из которых подконтрольны государству, в связи с чем сложно представить сценарий, когда все инвесторы массово скидывают бумаги. Кроме того, при возникновении предпосылок для подобной паники приходят в действие рычаги администрирования, поэтому влияние увеличения ставок на справедливую стоимость облигаций и в дальнейшем на капитал кредитных организаций в таком сценарии будет ограниченным и далеко не таким масштабным как в Соединенных Штатах Америки, добавил Беликов.
«Но есть и другие риски, которые не вошли в периметр исследования. Во-первых, на крупных зарубежных торговых площадках изменения ДКП действительно можно рассматривать как один из основных факторов, резко влияющих на стоимость долговых инструментов. В наших реалиях волатильность чаще следует за внешними шоками, застраховаться от которых невозможно. Как уже было сказано, при таких стрессах можно ограничивать падение рынка через его администрирование, но все равно это совсем другой стресс-сценарий, последствия которого могут иметь и по факту уже имели другой масштаб по сравнению с последствиями роста рыночных ставок», — сказал эксперт.
Во-вторых, по его словам, увеличение ставок вероятнее более значимо отразиться не на облигационных портфелях банков, а на их чистом процентном доходе.
«С одной стороны, при росте ставок банки получают возможность более доходно размещать свободную ликвидность в короткие операции – репо, депозиты в Банке России. С другой стороны, растет стоимость фондирования, и компенсировать это за счет роста доходности активных операций не всегда получается, поскольку далеко не все активы достаточно мобильны для переразмещения средств и увеличения входящего процентного потока», — сказал Беликов, добавив, что при высоком спросе на заемные средства можно компенсировать рост стоимости фондирования за счет активных новых выдач, в которые конвертируется избыточная ликвидность.
В то же время он уточнил, что в рознице складываются факторы, которые могут на среднем горизонте ограничить спрос. Среди них: рост закредитованности граждан при вступлении в действие макропруденциальных лимитов, ухудшение условий ипотеки, ограничение ипотечных программ по низким ставкам от застройщиков и высокая стоимость недвижимости.
«Они ограничат темпы конвертации ликвидности в новые кредитные выдачи, в результате чего чистая процентная маржа при росте стоимости фондирования может начать сжиматься. Эти темы не описаны в деталях, поскольку не были в спектре настоящей аналитики, но важны в контексте потенциальных последствий роста рыночных ставок», — заключил Беликов.
Разработка сценариев ЦБ была связана с происходящим в США банковским кризисом, который начался 11 марта с банкротства одного из крупнейших банков Silicon Valley Bank (SVB). Тогда кредитная организация разорилась менее чем за двое суток. Как отмечало агентство Reuters, банкротство столь крупной кредитной организации стало первым после финансового кризиса 2008 года.
